票据融资业务迅速增长原因探析

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所属分类:企业融资

2008年下半年以来,特别是11月份实行适度宽松的货币政策以来,以银行承兑汇票为主体的票据融资业务呈井喷式发展,票据融资相当于贷款的比重,以及新增票据融资相当于新增贷款的比重急剧上升,波动性明显增强。票据业务增长快、波动大,对货币信贷总量的影响日渐突出,

  2008年下半年以来,特别是11月份实行适度宽松的货币政策以来,以银行承兑为主体的票据业务呈井喷式发展,票据融资相当于贷款的比重,以及新增票据融资相当于新增贷款的比重急剧上升,波动性明显增强。票据业务增长快、波动大,对货币信贷总量的影响日渐突出,对于、经济发展、商业银行经营以及货币政策传导的影响也越来越大。银行承兑汇票业务近期来快速发展、波动加剧,既有该项业务本身所具有较多优势的原因,也是当前流动性充裕和各方博弈的结果。

  一、票据融资业务本身的优势以及当前的流动性充裕是其快速发展的市场基础

  票据业务作为传统而实用的信用工具和融资方式,其较快发展具有比较扎实的市场基础,而期限短、周转快的特点,使其成为商业银行短期内调整资产负债结构、管理流动性的一种重要手段,而当前的流动性充裕起到了推波助澜的作用。

  (一)对于银行来讲,票据融资具有风险度低、期限短、周转快、成本收益稳定以及利于满足监管指标等特点

  首先,只要商业银行严格按规程操作,票据业务的风险实际是比较低的。在银行承兑环节,我国的票据业务要求具有真实贸易背景,相对于贷款来讲银行易于甄别业务的风险状况,更重要的是,全额保证金可以完全覆盖风险(只要资金有合法来源),而能够签发差额保证金银行承兑汇票的企业均与银行有长期合作关系,银行对其经营状况和现金流有较充分的信息,所以其风险也较小。而在贴现环节,由于有银行信用为基础,所以基本不存在风险。

  其次,票据业务流动性好,可以优化银行资产结构。尤其是中小金融机构,票据贴现和转贴现业务正逐渐成为其加强流动性管理、调剂资金头寸的重要工具。

  再者,票据业务可以提升银行利润。随着适度宽松货币政策的实施,流动性充裕已达到泛滥的程度。今年一季度,全国公开市场上央行到期票据约1万亿左右,目前银行间拆借市场上各家机构资金几乎"只出不进",充裕的流动性导致货币市场利率持续下降,1个月期限拆借利率(式)为1%左右,创近10年来最低,迫使部分金融机构转向票据融资业务,获取相对较高的利润。而且票据业务期限短、流动性强,往往在当年考核期内可以实现预期利润,还可降低年末贷款余额,减少拨备的提取,从而提高利润。而中小银行因自有资金较少,一般贴现后将票据向国有商业银行转出,贴现与转贴现之间的利差成为其利润新的增长点。

  此外,金融机构发展票据业务有利于满足资本充足率管理的需要。金融机构签发的银行承兑汇票在计算表外风险资产时,要扣除保证金存款。目前德州市银行承兑汇票缴纳保证金的平均比例在69%左右,有的甚至高达100%,因此签发银行承兑汇票可以大量减少表外风险资产的规模。另外,与短期贷款相比,票据融资计算表内风险资产的系数最高为20%,金融机构发展票据业务可以利用更少的资本做更多的资产,有利于满足资本充足率管理的需要。

  总之,由于票据业务具有期限短、周转快、风险可控、成本收益稳定等特点,已成为商业银行调整资产负债结构、管理流动性的一种重要手段,金融机构在信贷扩张时大力发展票据业务,在收缩信贷总量时往往选择压缩票据承兑与贴现,从而导致该业务可以在短期内大幅波动。

  (二)对于企业具有融资成本低、审批手续简便的特点

  在票据市场利率低于一般性贷款利率下限的情况下,企业融资形式自然转向低利率的票据融资。对于出票企业,因保证金存款利息收入远高于签发手续费,故均倾向于以票据作为支付工具。对于持票企业,贴现利率远低于贷款利率,且贴现手续简便,资金一般当天或第二天便可以到账,而贷款审批期限一般在10天以上(全额质押贷款除外),故企业普遍倾向于以贴现获取资金。据调查,山东省内票据直贴利率从2008年1月的7.2%。降到12月份的2.6%。左右,今年2月份甚至降到1.2%。~1.5%。左右,比6个月的贷款利率月息低近3个千分点,融资成本比较优势明显。导致企业票据融资需求增加。另外,目前票据贴现利率已经低于半年期存款利率1.65%。的水平,利率倒挂为部分企业利用票据融资进行套利提供了可乘之机,一定程度上也推动了当前票据融资增加。

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